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    金融中介發展與工業經濟增長效應的實證檢驗

    發布時間:2018-01-10 16:31

      【摘要】在社會經濟快速發展的環境下,人們對于金融的需求越來越高,但工業金融資源與金融資源供給需求的不對稱性在時間的推移下越來越明顯。金融中介發展與工業經濟增長之間屬于一個良性互動發展的關系。本文主要探討了金融中介發展與工業經濟增長效應的實證檢驗。


      【關鍵詞】金融中介發展工業經濟增長效應實證校驗


      一、實證檢驗的必要性


      從以往金融資源配置的相關資料可以看出,高準備金率及低利率是主要引發其配置出現失衡事故的主要原因,加上我國金融市場建設的時間與其他發達國家相比要晚,其建設的規模還不夠成熟,提高了資金壟斷發生的機率,而壟斷是制約我國實體經濟實現可持續發展的主要因素之一,同時金融的暴力也是影響實體經濟正常發展。隨著近年來我國商業銀行利潤越來越高,以實體項目為主要經營手段的企業融資問題日益突出,加上這些企業的融資成本都比較高,給工業實體經濟的可持續發展帶來嚴重的影響。在社會經濟不斷發展的背景下,越來越多的實體企業獲得了金融的支持,金融的作用在工業經濟增長中隨著時間的推移越來越重要,是實現工業實體經濟可持續發展的重要因素。但在這種環境下工業經濟發展中的資金短缺問題越來越嚴重,給我國工業經濟的健康發展帶來嚴重的影響,加上工業在獲得金融支持后,其經濟增長的速度沒有明顯的變化,并且工業經濟的金融資源配置缺乏科學性及合理性,進而導致工業經濟增長與金融中介發展之間沒有形成一個良好的互動關系。所以,對工業經濟增長及金融中介發展開展相關的實證檢驗分析工作,對實現工業實體經濟可持續具有現實的意義。


      二、實證檢驗分析


     ?。?)金融中介發展的脈沖響應。如圖1所示,工業經濟的增長與金融中介的發展屬于一段相輔相成的關系,兩者之間的互動處在一個良性的狀態,尤其是在工業經濟增長滯后的1、2、5及10階,金融中介發展的脈沖響應更加明顯。而當工業經濟增長滯后的1與2期,金融中介發展對工業經濟增長對沖擊效應為負,在滯后的5與10期是金融中介發展對工業經濟增長的沖擊效應開始由負轉為正的時期,因此,可以肯定金融中介的發展有利于促進工業經濟的增長,且其促進的作用主要表現在時滯。對圖1的金融中介發展對工業經濟增長的時變脈沖響應,還可以發現,實現我國工業經濟的可持續發展是一段漫長的時間,工業經濟在獲得金融支持后,其效果在短時間內還沒有明顯的變化,其效果會隨著時間的推移越來越顯著。所以,不能因為工業經濟在得到金融資源配置后,其增長的速度較慢且時間過長,就否定金融對工業經濟發展的促進作用。從滯后10期開始,金融中介的發展對工業經濟增長的沖擊效應不斷地增加,這也表明各級政府建立金融機構在支持工業經濟上的有效性。這種有效性最早起源于我國改革開放后,當時為了提高我國社會經濟發展的速度,開展以重工業化為社會經濟建設及發展的主要內容,為了解決當時金融資源匱乏的問題,使重工業化作用在工業經濟發展中得到充分的發揮,政府制定了相關的金融外生政策,并建立了一套完整的外生金融體制,其信貸規模滿足了當時工業化發展的需求,確保了工業實體經濟的穩定發展。


     ?。?)工業經濟增長的脈沖響應。從圖三中,可以發現滯后的10階、1、2及5的短期中存在明顯的時變脈沖相應,但從其整體的變化來看,工業資本深化的長期與短期在受工業經濟增長的影響下,都會出現倒U型,工業經濟的增長對工業資本深化的負向沖擊效應會隨著時間的推移變為正向。因此,工業經濟的增長速度與工業資本的深化及積累有著不可分割的關系,可以說兩者屬于一個共同體,而工業經濟的增長是決定工業資本深化結果的重要因素。在社會效益與經濟效益不斷發展的環境下,工業經濟的發展速度越來越快,工業項目的建設規模隨著時間的推移也越來越廣泛,在得到政府予以的外生金融支持后,工業經濟發展的進而內出資本能力有了有了明顯的提高,使工業經濟穩定發展得到有效的保障。


     ?。?)工業經濟增長對金融中介發展的時變脈沖響應。圖3與圖2中的滯后10階及1、2、5短期都顯示了時變脈沖響應,從圖3的工業經濟增長對金融中介發展的時變脈沖響應來看,不斷處在哪一期,其對金融中介發展的沖擊較小,且一直出現不斷下降的現象。工業經濟增長對金融中介發展的沖擊效應在滯后的5、10及1、2期中都不一樣,在短期其正向的沖擊效應開始出現接近負向的現象,而在長期,沖擊效應基本為負,這也充分地說明了以工業為主要經營范圍的企業在獲取金融資源時,需要先獲得相關政府部門外生金融配置的批準。因此,可以肯定工業經濟的增長對金融中介發展作用不大。究其原因,是由于我國整體的工業發展能力與一些發達的西方國家相比,存在明顯的差異,前者明顯低于后者,而且我國金融發展的模式缺乏時代性,沒有根據目前社會經濟與工業發展的實際情況來創作適合工業及金融發展的金融模式,目前有不少的實體企業仍引用一政府導向型為主要金融發展模式。對我國金融發展歷史進行分析,根據其分析的結果,可以以政府導向型為金融體制的主要內容具有一定的必然性。從新中國成立以前,我國有不少的國有銀行與商業銀行在運用的過程中,都應用了大一統的金融體制,其金融發展的方向由政府進行指導,應用這種體制的主要目的是利用現有的金融資源,并將其全部集中在一起進行管理,為重化工業的發展提供了大量的資金,是當時實現重化工業可持續發展的重要條件??v觀我國金融制度改革的過程,不管是金融的業務擴建、管理方式的變化及組織結構的更換與調整,還是金融市場建設規模的擴大、以經營非金融性質的機構創建越來越多,都需要政府的支持才能實現金融與工業的可持續發展,且帶具有強制性變遷的特點。


      三、實驗檢驗對比分析


      將圖1與圖2進行對比,在短期與長期中,金融中介發展的正向作用較小,工業資本深化可以促進工業經濟的增長,這也說明,目前我國的工業經濟還是習慣沿用以往粗放式增長模式作為實現經濟可持續發展的一項重要金融發展模式。在圖1中,金融中介發展對工業經濟增長的沖擊效應沒有發生變化,其時變脈沖響應一直處在正向狀態,而且從1952年開始,工業經濟的增長速度越來越快,在經過長達近50年的發展后,其已達到了峰值。而圖3中工業經濟增長的趨勢與圖2完全相反,其對金融中介發展的時變脈沖響應呈現持續下降的現象,且金融中介發展的正向沖擊效應隨著時間的推移及工業經濟不斷發展開始變成負向,這種沖擊效應在1978到2011年之間尤為明顯。在改革開發前20年,我國金融中介發展在工業經濟增長中可以起到促進作用,并且工業經濟的增長也為金融中介的發展創作了有了的條件,為實現社會經濟可持續的發展奠定了一個良好的基礎。但這種相互促進的良性發展模式從20世紀末開始消失,兩者之間良性互動與相互促進的關系在時間的推移下越來越淺,如今工業經濟增長已成為制約金融中介穩定發展的重要因素。究其原因,金融中介發展與工業經濟增長之間相互促進的良性發展模式消失的主要原因是改革開放前,政府為工業經濟的發展制定了外生金融的政策,讓其發展同時獲得金融與政府的支持,滿足工業經濟發展中對資金的要求,而工業經濟不斷地發展,也進一步促進了金融中介的發展。而在上個世紀的80年代后,中央政府開始放棄對地方經濟項目的建設支持,其地方經濟項目建設所需要的資金就成為了該地區政府需要承擔責任,加上地方政府的金融部門主要負責分配與集聚資金,所以地方政府需要承擔更大的財政支出責任,來滿足地方經濟項目建設的基本需求。


      四、結語


      綜上所述,現階段我國金融中介發展與工業經濟增長之間還沒有形成一段良性互動的關系,金融與工業經濟的發展仍應用傳統的金融供給型發展模式,這種模式是銀行部門信貸資金中常引用的一項模式,對實體企業的信貸作用較小。


      作者:范宗堯

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